金山云(03896.HK)热门股分析：Q3业绩超预期与AI业务增长

金山云(03896.HK)成为港股热门股的核心催化剂是其2025年第三季度超出市场预期的财报表现。根据经济通新闻[1]，公司Q3收入24.78亿元，同比增长31.4%；经调整净利润首次扭亏为盈，达2873.3万元（去年同期亏损2.37亿元）。AI业务账单收入达7.82亿元，同比大幅增长约120%，推动经调整EBITDA利润率从9.8%升至33.4%。光大证券维持金山云"买入"评级，强调AI驱动公有云高速扩张[2]。

从价格与成交量看，过去7个交易日（2025-11-24至2025-12-02）股价异动明显：2025-11-24上涨3.42%，成交量83.65M；次日触及阶段高点$6.62，成交量80.11M，随后逐渐回调至2025-12-02的$6.01[0]。成交量显著放大显示市场对公司业绩高度关注。同时，公司登上东方财富App港股人气榜，零售投资者关注度较高。行业层面，英伟达最新业绩反映AI发展势头持续，AI云端平台需求旺盛，为金山云热度提供支撑[1]。

1. AI业务成为核心增长引擎
   ：AI账单收入同比增120%且推动利润率大幅提升，表明金山云AI战略成效显著，在AI云端服务市场具备竞争力。
2. 财报兑现与市场预期差
   ：Q3净利润扭亏为盈远超市场预期，成为股价短期异动的主要动力，但随后回调显示部分投资者进行利润兑现。
3. 行业协同效应
   ：AI行业整体发展（如英伟达业绩表现）与金山云业务形成正向协同，增强市场对其增长潜力的信心。

1. AI泡沫担忧
   ：市场对AI行业估值泡沫的担忧仍存，若行业估值回调，可能影响金山云股价[1]。
2. 竞争加剧
   ：阿里、腾讯等头部云厂商占据国内市场主导地位，竞争压力持续[1]。
3. 价格波动
   ：近期股价从快速上涨转为回调，显示市场分歧和利润兑现压力，若跌破前期支撑位$6.06，可能进一步下行[0]。

• AI云端服务需求持续增长，金山云AI业务的高速发展为其长期增长提供潜力。
• 机构维持"买入"评级，若后续业绩持续兑现，或吸引更多长期投资者。

金山云因Q3超预期财报及AI业务爆发式增长成为港股热门股，股价短期异动后回调。公司AI战略成效显著，带动盈利能力提升，行业层面AI需求旺盛支撑其增长潜力。但需关注AI泡沫、市场竞争及价格波动风险，后续股价走势将取决于业绩持续表现及行业发展态势。

支撑位：$6.06（2025-11-24低点）
阻力位：$6.62（2025-11-25高点）