金山云(03896.HK)AI云业务爆发推动盈利拐点显现

金山云(03896.HK)作为中国独立云服务提供商，Q3业绩亮眼，AI云业务成核心增长引擎。智算云业务同比增近120%，占公有云收入45%[5]，推动整体营收增长。公司实现经调整净利润2870万元人民币，首次转正[1]，高盛上调目标价至13.8美元[2]，市场反应积极，股价高开4.2%[3]。

1. AI云成增长支柱
   :智算云占比达45%，成功抓住AI云计算机遇；
2. 盈利拐点验证
   :经调整净利润转正，成本控制有效规模效应显现；
3. 机构信心增强
   :多家分析师买入评级，12个月目标价涨幅预期71.48%[0]；
4. 生态协同深化
   :与小米-金山生态合作提升客户粘性和份额[0]。

• 行业红利
  :AI云计算市场政策支持需求增长[7]；
• 估值修复
  :盈利拐点后估值向盈利型科技企业靠拢；
• 技术壁垒
  :武汉团队扩1.8倍支撑AI创新[0]。

• 竞争加剧
  :头部厂商AI云投入增加竞争压力；
• 技术迭代
  :AI技术快速变化需持续创新；
• 宏观波动
  :企业IT支出受经济影响短期营收波动。

金山云通过聚焦AI云实现从规模到盈利转型，AI增长与盈利拐点使其成港股热门标的，投资者可关注其AI业务持续能力及生态协同长期价值。