巨子生物(02367)：医美胶原蛋白龙头的业绩韧性与估值修复潜力

巨子生物(02367)是中国重组胶原蛋白领域的龙头企业[0]，2025年上半年实现营收31.13亿元（同比+22.5%）、净利润11.82亿元（同比+20.6%），尽管增速较去年同期有所放缓，但仍展现出较强的业绩韧性[2]。公司核心品牌可复美贡献超80%营收，线上直销占比达71%，渠道结构稳固[0]。

5月发生的可复美成分风波曾导致股价累计下跌近36%，但公司通过澄清声明及相关博主被禁言等措施有效应对，经销商反馈销量正逐步回暖[2][3]。当前股价约35.66港元，接近52周低点（35.54-87.10港元区间），而分析师平均目标价达70港元，存在96%的估值修复空间[1][0]。

1. 行业复苏驱动
   ：2025年医美行业显现触底回升态势，胶原蛋白作为高增长细分赛道受到市场重点关注，为公司提供良好行业环境[0]。
2. 机构信心提振
   ：摩根士丹利发布研报给予99%的涨幅预期，显著提升市场关注度，反映机构对公司长期价值的认可[4]。
3. 财务健康度高
   ：公司利润率维持37%高位，股本回报率达29.86%，现金储备充足（8.86亿元），为未来发展提供坚实支撑[0]。

• 行业竞争加剧：胶原蛋白赛道吸引更多参与者，可能挤压市场份额[0]
• 监管政策变化：医美行业监管趋严，或影响产品审批及销售[0]
• 品牌声誉风险：若再次发生产品争议，可能对股价造成短期冲击[2]

• 估值修复：当前股价接近52周低点，分析师目标价存在显著上行空间[1][4]
• 行业增长：医美行业复苏及胶原蛋白细分赛道高景气度，有望推动业绩持续增长[0]
• 渠道拓展：线上直销占比已较高，未来可进一步挖掘线下渠道潜力[0]

巨子生物作为重组胶原蛋白龙头，在经历成分风波后展现较强恢复能力。公司财务基本面稳健，行业复苏及机构看好为其提供估值修复契机。投资者需关注行业竞争及监管风险，但当前股价低位及分析师乐观预期为长期投资者提供潜在布局机会。