1.6T光模块EML芯片供需紧张，头部厂商锁定产能优势显著

2025年1.6T光模块EML芯片供需缺口达40%，Lumentum作为全球EML芯片龙头，2025年总产能约6000万颗，其中200G EML仅2000万颗且下半年起量。中际旭创等头部厂商通过预付30%定金锁定Lumentum 70%产能，形成供应链优势[1]。

• 中际旭创
  ：2025前三季度营收250.05亿元（+44.43%），净利71.32亿元（+90.05%），稳居行业首位[2]。
• 新易盛
  ：营收165.05亿元（+221.70%），净利63.27亿元（+284.37%），增速领先[4]。
• 天孚通信
  ：营收39.18亿元（+63.63%），净利14.65亿元（+50.07%），专注上游光学零部件[4]。

硅光方案在1.6T模块渗透率超80%，但EML在中长距场景不可替代。LightCounting报告显示云计算支出及光模块销售增长超预期，行业量价齐增[2]。

供需失衡确认行业强需求，头部厂商通过产能锁定巩固地位。新易盛高增速反映其竞争力提升，天孚通信受益CPO长期潜力[5]。

• Risks
  ：供应链中断、技术路线切换风险。
• Opportunities
  ：头部厂商量价齐增红利，CPO技术突破（天孚通信）。