中美AI发展路径分化与人民币资产长期价值分析

中美AI发展路径分化明显：美国走重金投入的闭源路线，中国凭借成本优势和开源生态重塑行业成本结构；重资产模式正颠覆传统高毛利软件估值逻辑，当前AI投资存在泡沫化风险；中国核心壁垒在于低廉算力成本、丰富工业应用场景及完善基础设施；成本控制与应用落地能力将成为胜负手，或为人民币资产长期价值奠定基础。

• 路径分化
  ：2025年中美AI路径分化显著，美国以OpenAI等为代表闭源重金投入，依赖巨额资本和超级算力集群；中国以DeepSeek、Qwen等为代表开源低成本策略，通过工程优化降低算力需求。
• 投资规模
  ：2024年美国私人AI投资达1091亿美元，中国仅93亿美元（差距约12倍）；美国科技巨头2025AI基础设施投入逼近4000亿美元，OpenAI计划5000亿美元投资星际之门项目。
• 成本优势
  ：中国开源模型训练成本显著降低（如DeepSeek仅460万美元，性能媲美GPT-5）；中国智算总规模788 EFLOPS全球第二，通过东数西算优化配置。
• 泡沫风险
  ：华尔街多位高管警告AI投资过热，五大科技巨头AI资本支出预计3710亿美元但回报率存疑，重资产模式颠覆传统软件估值逻辑；港股估值处于历史低位。

中美AI路径差异形成互补竞争格局：美国技术主导但成本高企泡沫风险大，中国成本优势和应用场景丰富或成长期优势；人民币资产受AI概念影响但估值低位，长期价值取决于成本控制与落地能力。

• 风险
  ：美国AI泡沫破裂可能传导全球，技术商业化进展缓慢；资本支出快速增长与回报率不匹配。
• 机会
  ：中国AI企业成本优势凸显，工业应用场景广阔；人民币资产估值修复潜力大。