山东黄金(600547.SH)产量翻倍预期与短期成本压力分析

山东黄金2024年权益产量39吨，目标2030年提升至83吨实现翻倍增长[1]。关键支撑项目包括焦家金矿整合项目（达产18.85吨，进度13.87%）、西岭金矿（13.386吨，2029投产）、新城金矿（7.771吨，2027上半年投产）及蓬莱矿业项目（2025.10开工）[1][2]。

2024前三季度营收837.83亿元（+25.04% YoY），归母净利39.56亿元（+91.51% YoY），但Q3净利环比下滑35%[4][5]。成本压力来自：金融资产公允价值变动亏损8.62亿元、投资收益亏损4.67亿元（合计超13亿元），矿山生产模式调整及低品位矿石开采[4]。

年内股价涨幅从105%收窄至63.74%，出现"业绩高增、股价阴跌"现象，反映市场对短期盈利韧性的担忧[5]