科创新源（300731）液冷板业务深度分析

基于收集到的信息，我为您系统整理科创新源（300731）的液冷板业务分析如下：

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科创新源（深圳科创新源新材料股份有限公司）是一家专注于高分子材料和热管理解决方案的企业。公司明确将

和作为两大战略发展方向[1][2]。

公司目前通过两家子公司布局液冷板业务：

• 苏州瑞泰克散热科技有限公司（瑞泰克）
  - 控股子公司，负责新能源汽车动力电池液冷板
• 深圳创源智热技术有限公司
  - 全资子公司，负责数据中心散热结构件业务

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瑞泰克生产的

是适配的关键散热组件，在保障电池高效稳定运行方面发挥着重要作用[1][2]。

• 吹胀工艺液冷板
• 钎焊工艺液冷板
• 高频焊工艺液冷板

公司于2021年建成1条钎焊液冷板产线和1条吹胀液冷板产线，2022年投资8767万元新建两条钎焊液冷板产线，2024年计划投资9000万元新建新能源汽车大面积冷却液冷板项目[2]。

• 宁德时代（CATL）
  - 核心大客户，麒麟电池和神行电池液冷板供应商
• 搭载麒麟电池和神行电池的整车厂，包括：小米SU7 MAX/Ultra、极氪001、问界M9、理想MEGA、星纪元ET、极狐阿尔法T5等[1][2]

指标	2024年数据	同比增长
新能源业务收入	3.2亿元	361%
2025Q1营收	2.52亿元	86.39%
2024年总营收	9.58亿元	71.53%

根据浙商证券预测，2025-2027年新能源业务收入预计分别达到6.39亿元、12.79亿元、19.18亿元[2]。

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创源智热专注于数据中心散热结构件，产品包括：

• 虹吸式特种散热模组
• 液冷板
• 板换液冷、单相/两相浸没式液冷相关产品[1][3]

采用

模式进行生产[1][2]。

2025年下半年，创源智热在以下客户端实现有效突破：

• 台系散热结构件厂商
• 大陆云计算服务提供商
• 算力基础设施与服务提供商[1]

公司拟收购

，其主要产品为，与公司服务器散热器业务高度相关，已与海内外大客户深度合作[2]。

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• 神行电池
  已成为宁德时代主打的磷酸铁锂超充电池，已在国内30余款主流车型上搭载应用
• 超快充锂电池逐渐成为新能源汽车标配，市场需求持续增长
• 小米汽车2025年交付目标提升至35万台，将带动麒麟电池需求[2]

• 根据IDC预测，2025年中国液冷服务器市场规模达33.9亿美元，同比增长42.6%
• 2025-2029年复合增长率将保持48%的超高增速
• 英伟达GB200/GB300机柜标配液冷，单套液冷组件价值近40万元人民币
• 中国政策鼓励采用液冷等先进散热技术[4][5]

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指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（亿元）	9.58	14.50	24.21	33.71
归母净利润（亿元）	0.17	0.92	1.57	2.19
每股收益（元）	0.14	0.73	1.24	1.73
新能源业务（亿元）	3.2	6.39	12.79	19.18

机构预测科创新源2025年净利润增幅有望超100%，受益于AI浪潮及液冷渗透趋势[5]。

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1. 技术工艺全面
   - 吹胀、钎焊、高频焊三大工艺全覆盖
2. 绑定头部客户
   - 宁德时代核心供应商地位稳固
3. 双赛道布局
   - 新能源+数据中心双轮驱动
4. 产能持续扩张
   - 2024年在建工程同比增长52%

1. 新能源汽车行业增速放缓
2. 液冷行业竞争加剧
3. 客户集中度较高
4. 原材料价格波动

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[1] 证券时报 - 科创新源投资者问答（2025年12月31日）
[2] 浙商证券 - 科创新源深度报告《液冷新星，有望业绩与估值双击》（2025年6月30日）
[3] 科创新源2024年年度报告
[4] 证券时报 - 《成本惊人！英伟达"烧钱"散热，单套液冷组件将飙至近40万元》
[5] 证券时报 - 《液冷新突破，高增长概念股曝光》

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科创新源的液冷板业务正处于快速成长期。公司在新能源汽车领域深度绑定宁德时代，受益于麒麟电池和神行电池的放量；在数据中心领域积极布局AI液冷赛道，有望在内生外延双轮驱动下实现市场突破。随着新能源汽车和算力行业进入景气周期，公司液冷业务有望保持高速增长。