南都电源(SZ300068)铅炭电池应用深度分析

南都电源（浙江南都电源动力股份有限公司，股票代码：300068.SZ）作为深耕电池行业三十余年的国家高新技术企业，在储能领域具有深厚的技术积累和市场地位[0]。公司从2010年开始研究铅炭电池项目，2011年进入批试阶段，2012年铅炭电池成功中标国内第一个新能源示范城市兆瓦级储能项目——“吐鲁番示范区屋顶光伏电站暨微电网试点工程储能电池系统”，标志着公司铅炭电池技术正式进入商业化应用阶段[1][2]。

2013年是南都电源铅炭电池发展的关键年份，公司铅炭电池通过国家级能源科学技术成果鉴定，并相继中标多个重大储能项目，包括"珠海万山海岛6MWh新能源微电网示范项目"和"浙江鹿西岛4MWh新能源微网储能项目"等[2]。2014年，公司在湖北省葛店经济技术开发区投资建设年产1000万kVAh铅炭电池项目，进一步扩大产能以满足市场需求[2]。

截至目前，南都电源的铅炭电池累计签约储能电站总容量已接近1900MWh，在国内铅炭电池储能领域处于领先地位[2]。

南都电源的铅炭电池是在传统铅酸电池基础上加入碳材料而成的新型储能电池。通过在负极中添加碳材料，有效解决了传统铅酸电池在部分荷电状态（PSoC）下容易发生硫酸盐化的问题，显著提升了电池的循环寿命和充放电效率[1]。公司的铅炭电池采用南都CNAS国家认可实验室测试验证，产品性能达到国际先进水平。

性能指标	南都铅炭电池表现	传统铅酸电池
PSoC循环寿命	3500次以上	约500-800次
能量转换效率	90%	约80%
大电流放电倍率	最高10C	约3-5C
80%DoD循环寿命	1800次后容量保持90%+	约300-500次
2C充放循环寿命	12.5万次	约1-2万次

数据来源：南都电源技术测试报告及第三方检测机构INTERTEK认证结果[1]

铅炭电池相较于锂电池具有显著的安全优势。铅酸/铅炭电池使用稀硫酸水溶液作为电解液，不会发生热失控、自燃或爆炸情况[2]。这一特性使其在特定应用场景中具有不可替代的优势：

• 通信基站储能
  ：锂电池在储能电站、变电站等运营场景中，单节电池热失控可能导致整个系统火灾甚至爆炸。《防止电力生产事故的二十五项重点要求》明确中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池[2]
• 数据中心储能
  ：对安全性要求极高的场所更适合使用铅炭电池
• 民用储能
  ：欧美家庭储能系统常采用挂墙安装或放置于屋内，铅炭电池的安全性优势更加凸显[2]

南都电源是行业首创及唯一具备企业级微网储能系统的企业，其铅炭储能系统具备低成本、长寿命、高可靠性、模块化可移动等特性[1]。典型项目包括：

项目名称	容量	功率	特点
浙江鹿西岛4MWh新能源微网储能项目	4MWh	2MW	浙江省最大微网铅酸储能示范项目，国家863计划示范工程
珠海万山海岛6MWh新能源微电网示范项目	6MWh	-	国内最大微网铅酸储能示范项目
南都2MWh光储一体化微网储能电站	2MWh	-	国内首创企业级微网储能电站

数据来源：南都电源官方资料及行业研究报告[1]

铅炭电池在风力发电和光伏发电的储能配套中发挥重要作用。公司参与的典型项目包括：

• 张北国家风光储输示范工程项目
  ：国家重点工程，采用铅炭电池等多种先进储能技术
• 江苏大丰万吨级风电海水淡化示范项目
  ：容量2MWh，功率0.5MW，实现削峰填谷和功率平滑功能[1]

在风光储能应用场景中，电池需要适应一年中阳光直射且强烈或风力强的季节（过充状态），以及阳光斜射且风力弱的季节（欠充状态）。南都铅炭电池通过40℃下欠充+过充循环测试，20个大循环（小循环3000次）后寿命测试终止，表现出优异的耐久性[1]。

铅炭电池在通信基站和数据中心储能领域具有广泛应用。随着5G基站建设提速和高耗电数据中心的需求增长，储能装置可以减少高峰负荷需求，节省电费，实现峰谷电价套利[2]。

南都电源的铅蓄电池产品线包括：

• 高温型节能环保产品
• 高功率电池
• 核级阀控式电池
• 新型铅炭电池产品

主要应用于通信与数据中心储能领域，服务于运营商、数据中心、金融、轨道交通、核电等客户[3]。

南都电源创新性地开发了铅炭与锂电池混合储能系统，充分发挥两种电池技术的各自优势：

• 铅炭电池：适合长时储能、成本较低、安全性高
• 锂电池：能量密度高、功率特性好

这种混合系统已在多个项目中得到应用，实现性能优异、可靠性高的储能效果[1]。

近年来，南都电源实施战略调整，逐步聚焦新能源储能、锂电及回收业务。2021年12月至2022年8月，公司相继处置民用铅酸电池业务相关股权，将南都华宇及长兴南都公司股权转让给雅迪集团[3]。

这一战略调整的背景是：

1. 民用铅酸电池业务盈利能力相对较弱
2. 锂电储能对公司实际盈利贡献占比超80%
3. 面对全球"双碳"市场机遇，公司需集中资源发展核心业务

尽管公司聚焦锂电储能业务，但铅炭电池在特定场景中仍具有不可替代的价值：

应用场景	铅炭电池优势	市场前景
5G基站储能	安全性高、适应高温环境	5G建设持续推进
数据中心备电	高可靠性、免维护	AI算力需求爆发
偏远地区微电网	成本低、循环寿命长	海上岛屿、边防哨所
家庭储能（海外）	安全性好、无热失控风险	欧美家庭储能市场增长

南都电源已形成"原材料—产品应用—运营服务—资源再生—原材料"的锂电、铅电全产业链闭环体系[3]。公司通过收购华铂科技布局再生资源回收业务，实现废旧电池的回收再利用，不仅降低原材料成本，更符合循环经济理念。

根据公司2024年度报告，南都电源在技术创新方面取得多项突破[3]：

• 完成340Ah单体大容量铁锂电芯开发
• 新一代液冷储能系统开发并量产应用
• 2024年4月发布690Ah+超大容量固液混合储能专用电池
• 大储BMS系统荣获全球首张IEC/UL 60730功能安全证书

在固态电池领域，南都电源已完成从实验室到应用场景的跨越：

• 314Ah半固态储能电池进入量产阶段
• 拿下全球最大的2.8GWh半固态电池储能项目
• 全固态电池20Ah、30Ah规格产品能量密度达350Wh/kg
• 循环500次容量保持率超92%[4]

南都电源的储能业务已遍及全球160余个国家和地区，海外订单占比近30%，主要分布在澳洲、欧洲、英国等高价值市场[4]。2025年参建的英国纽卡斯尔178MWh储能电站已进入阶段性投用准备阶段，成为公司布局欧洲高端储能市场的核心项目。

指标	数值	评价
市值	约150亿人民币	中型上市公司
市盈率(TTM)	-7.55倍	处于亏损状态
市净率(TTM)	3.86倍	-
ROE	-50.88%	盈利能力待改善
毛利率	呈回升趋势	业务转型成效显现

数据来源：金灵API实时数据[0]

截至2026年1月19日，南都电源股价为16.68美元（折合人民币约122元/股），当日下跌0.06%[0]。从技术分析角度看：

• 趋势判断
  ：横盘整理，无明显趋势
• MACD指标
  ：无交叉信号，略偏多头
• KDJ指标
  ：K值58.4，D值65.2，J值44.7，偏空头
• 价格区间
  ：支撑位$16.29，阻力位$16.97

根据行业研究报告，市场对铅炭电池标的估值存在分歧[2]。南都电源作为国内成熟的铅酸电池生产商，拥有较为成熟的铅炭电池技术和多个成功项目经验，但由于公司处于战略转型期且近年净利润波动较大，估值水平受到一定压制。

1. 技术积累深厚
   ：铅炭电池研发应用超10年，技术成熟可靠
2. 项目经验丰富
   ：累计签约储能电站总容量近1900MWh
3. 全产业链布局
   ：形成锂电、铅电双轮驱动的产业闭环
4. 全球化网络
   ：业务遍及160余个国家和地区
5. 安全性能突出
   ：铅炭电池在特定场景具有不可替代性

1. 行业政策变动
   ：储能行业政策变化可能影响公司业务
2. 技术迭代风险
   ：锂电池技术快速迭代可能压缩铅炭电池市场空间
3. 原材料价格波动
   ：铅、锂等原材料价格波动影响成本和利润
4. 竞争加剧
   ：储能市场竞争日趋激烈
5. 财务风险
   ：公司当前处于亏损状态，盈利能力待改善

随着全球能源转型深入推进，储能行业将迎来黄金发展期。南都电源凭借在铅炭电池领域的技术积累和项目经验，在5G基站储能、数据中心备电、偏远地区微电网等细分领域仍具有较强的竞争优势。同时，公司积极布局固态电池等前沿技术，有望在下一代储能技术竞争中占据有利位置。

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[0] 金灵API数据 - 南都电源(300068.SZ)公司概况、实时报价、技术分析

[1] 中国化学与物理电源行业协会 - 铅炭电池在储能领域的应用 (http://www.cbea.com/u/cms/www/201406/06164052qvw1.pdf)

[2] 东方财富网 - 铅炭电池储能研究，通信基站及家庭储能安全先行 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H301_AP202303281584603587_1.pdf)

[3] 深圳证券交易所 - 浙江南都电源动力股份有限公司2024年年度报告摘要 (https://disc.static.szse.cn/disc/disk03/finalpage/2025-04-25/c16c976b-21ca-43d2-9a31-b4f2ac77f6a5.PDF)

[4] 南都电源官网 - 南都电源：用技术打造储能布局样本 (https://www.naradapower.com/news/detail/id/10386.html)

[5] 华福证券研究所 - 南都电源（300068.SZ）全面构建产业一体化，锂电储能量利双升 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202212121581012940_1.pdf)