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福斯特胶膜毛利率水平分析

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January 20, 2026

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603806
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603806
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根据搜索到的研究报告数据，我为您整理了福斯特（SH603806）胶膜业务的毛利率水平详情：

福斯特（603806）胶膜毛利率水平分析
一、主要发现

福斯特作为全球光伏胶膜龙头企业，其胶膜业务（占公司总营收的90%以上）的毛利率在近年来呈现

先升后降
的趋势。

二、毛利率历史数据
时间段 胶膜毛利率 数据来源
2020年 21% 华创证券
2021年
29%
（历史高点）		 华创证券
2022年 23% 华创证券
2023年 23% 华创证券
2024年上半年
约15%
 天风证券
2024年Q3
约12%
 天风证券
三、盈利能力变化趋势

单平毛利变化（元/平方米）：

  • 2021年顶峰
    ：3.05元/平方米
  • 2023年上半年
    ：1.4元/平方米
  • 2023年下半年
    ：1.3元/平方米
  • 2024年上半年
    ：1.19元/平方米（显著下滑）
  • 2024年Q3
    ：约1.0元/平方米
四、毛利率下滑原因分析

  1. 原材料价格传导
    ：EVA粒子价格从2023年起持续下行，虽然成本降低，但胶膜产品价格也大幅下降至历史最低水平（约7元/平方米）

  2. 市场竞争加剧
    ：产品同质化竞争下，公司为稳固市场份额主动降低毛利率

  3. 价格战影响
    ：光伏行业整体需求不及预期，叠加新产能投放导致市场供需矛盾突出

五、当前盈利能力评估

根据2024年最新数据，福斯特胶膜业务处于

近五年较低毛利率水平
，约为12-15%，较2021年29%的历史高点下降超过一半。胶膜盈利能力与原材料EVA粒子价格走势高度相关，预计随着粒子价格回升企稳，盈利能力有望逐步修复。[1][2][3]

参考文献

[1] 天风证券 - 福斯特（603806）首次覆盖报告（2025年1月）
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202501191642336404_1.pdf

[2] 德邦证券 - 福斯特（603806）：全球光伏胶膜龙头企业（2023年2月）
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202302281583860655_1.pdf

[3] 华创证券 - 胶膜龙头引领行业，成本优势持续强化
https://file.iyanbao.com/pdf/74ae2-0ef7a7ba-581a-4f91-9f71-febbf2406aad.pdf

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