ST岩石（600696）实际控制人涉案对经销体系的影响分析

基于收集到的资料，我来为您详细分析ST岩石实际控制人涉案对经销体系的深远影响：

一、事件背景

2024年9月12日，ST岩石（即"上海贵酒"）实际控制人韩啸因海银财富管理有限公司涉嫌非法集资犯罪，被公安机关采取刑事强制措施[1][2]。韩啸同时担任公司董事长兼董事会秘书，其无法履职导致公司管理层出现真空[3]。这一事件成为公司经销体系崩溃的导火索。

二、经销体系的核心模式特征

ST岩石采用的是一种独特的"圈层营销"模式，其经销体系具有以下显著特征：

三、实际控制人涉案对经销体系的冲击

（一）资金链断裂与信任崩塌

海银财富爆雷事件（2023年12月）直接切断了公司的资金和信用纽带[6]。由于经销体系高度依赖实际控制人韩啸及其父亲韩宏伟（海银财富创始人）构建的资本和信任网络，资金链断裂迅速传导至经销体系：

（二）经销商数量剧烈变动

时间节点	经销商数量	变动情况
2023年末	4,429家	减少2,244家，新增1,790家[5]
之后	持续流失	初创品牌客户粘性低

经销商大幅变动的深层原因在于：

（三）业绩断崖式下滑

经销体系崩溃直接导致营收断崖式下跌：

指标	2023年	2024年	变化幅度
营业收入	16.29亿元	2.85亿元	-82%[6]
净利润	0.85亿元	亏损2.17亿元	由盈转亏

2025年前三季度营收进一步萎缩至3,476.21万元，同比下降84.92%[1][2]。

（四）销售模式的法律与合规风险

监管层面发现的问题对经销体系造成持续冲击：

四、经销体系当前困境

（一）库存积压严重

截至2025年9月末，公司存货金额仍达4.76亿元，占总资产比重24.31%，库存周转压力巨大[4]。

（二）渠道信心严重不足

（三）品牌信任危机

五、结论与展望

实际控制人涉案对ST岩石经销体系造成了

系统性、毁灭性冲击

，主要体现在：

在退市风险高度明确的背景下，ST岩石经销体系已难以恢复，公司自救措施（如直播卖货、折价促销）效果有限，最终恐难逃退市命运[4]。

参考文献

[1] 新浪财经 - 《一字跌停！这家公司预告退市，股价较历史高点暴跌超94%》(https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-13/doc-inhhecrr9121131.shtml)

[2] 网易财经 - 《历史高位蒸发超94%，*ST岩石锁定退市，开盘即封死跌停板》(https://www.163.com/dy/article/KJ5TC9SF0519CQO3.html)

[3] 网易财经 - 《一字跌停！这家公司预告退市，股价较历史高点暴跌超94%》(https://www.163.com/dy/article/KJ5RRA3505568W0A.html)

[4] 财富号 - 《濒临退市，岩石股份想起前身匹凸匹？》(https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260116152916382521730)

[5] 东方财富网 - 《上海贵酒股份有限公司关于回复上海证券交易所监管工作函的公告》(https://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN202406171636504701_1.pdf)

[6] 中华网财经 - 《"A股不死鸟"走下神坛，上海贵酒或成今年首家被强制退市的A股企业》(https://finance.china.com/wine/13004693/20260114/49164097.html)

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