佑驾创新（02431.HK）股价大涨逻辑深度分析

基于收集的市场资料和数据分析，我将为您提供佑驾创新股价大涨逻辑的深度分析报告。

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佑驾创新（MINIEYE）是中国领先的智能驾驶解决方案供应商，成立于2014年，于2024年12月27日在香港联合交易所主板成功上市[1]。公司专注于自动驾驶全栈技术的创新与落地，致力于用规模化量产经验与持续迭代的前沿技术为智能汽车进行全方位赋能。

佑驾创新已形成涵盖三大业务板块的完整产品矩阵[2][3]：

业务板块	产品系列	应用场景
智能驾驶解决方案	iSafety（ADAS）、iPilot（行泊一体）、iRobo（L4无人驾驶）	L0-L2+级辅助驾驶、高速NOA、城区NOA
智能座舱解决方案	iCabin（DMS/OMS）	疲劳监测、驾驶行为分析、多人种识别
车路协同	V2X解决方案	智能交通基础设施、园区/港口自动驾驶

截至2025年6月，佑驾创新累计为42家整车厂提供前装量产方案，覆盖国内销量前十车企中的七家[4]，包括：

• 第一梯队
  ：长安汽车、上汽集团、奇瑞汽车、一汽集团
• 新势力品牌
  ：蔚来、哪吒、极氪
• 其他
  ：吉利、江淮、捷途、smart等

根据招股书数据，佑驾创新在中国智能驾驶解决方案市场的国产供应商中排名靠前，2023年营收达到4.76亿元人民币，2021-2023年复合年增长率为64.9%[5]。

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• 2024年12月15日
  ：工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安深蓝SL03和极狐阿尔法S6入选[6]
• 2024年12月19日
  ：佑驾创新股价单日大涨
  31.22%
  [1]
• 2024年12月20日
  ：国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌"渝AD0001Z"在重庆诞生，由长安汽车获得[7]

长江证券指出，此次L3级车型准入许可意味着[6]：

• 中国成为继德国之后第二个真正意义上为L3放行的国家
• 中国将成为世界上首个成规模放行L3的国家
• 我国智能网联汽车正式迈入"量产应用"新阶段

佑驾创新是长安汽车智能化核心供应商，为其提供L2+级行泊一体智能驾驶解决方案[8]。长安深蓝SL03获得首批L3级准入许可，意味着佑驾创新的技术方案获得了政策层面的认可，直接带动市场对其技术实力和未来订单增长的预期。

• 2017年开启L3自动驾驶能力研发
• 2021年开始在深蓝品牌应用
• 2024年6月成为首批L3级自动驾驶准入和上路通行试点车企
• 2024年11月成为首个进入产品测试与安全评估的企业
• 预计2026年一季度开始上路通行试点应用[7]

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时间节点	股价（港元）	涨跌幅	驱动因素
2024年12月9日	9.86	阶段性低点	市场情绪低迷
2024年12月19日	—	+31.22%	L3政策利好刺激
2025年1月14日	15.18	较低点涨54%	政策情绪延续
较2024年3月高点	39.5港元	-61%	上市后估值回归

1. 涨幅过大后的回调压力
   ：12月19日单日涨幅超30%，短期涨幅过大引发获利了结
2. 市场信心仍需重建
   ：公司上市刚满一年，2025年上半年仍处于亏损状态（归母净亏损1.62亿元）
3. 估值消化期
   ：从高点39.5港元跌至当前水平，估值经历大幅调整[4]

2025年1月8日，佑驾创新推出"稳预期"组合拳[4]：

• 基石投资者增持
  ：地平线全资持有的Horizon Together增持68.82万股H股，价值约千万港元
• 股份回购
  ：公司同步推进股份回购计划
• 禁售期延长
  ：核心股东主动延长禁售期
• 董事长个人增持
  ：体现管理层对公司长期发展的信心

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根据车百会报告和乘联分会数据[6]：

• 2025年前三季度，L2级辅助驾驶乘用车市场渗透率达
  64%
• 2023年新上市车型中，L2.5级智驾装配率仅为4.57%，L2.9级为3.3%
• 2025年1-4月，L2.5级智驾装配率飙升至
  30.20%
  ，L2.9级达到
  34.82%

华泰证券研报指出[6]：

• 2026年L2组合驾驶辅助功能乘用车新车渗透率将达到
  70%
• L3及以上自动驾驶乘用车新车渗透率将实现
  突破
• 到2030年有望达到
  10%

竞争优势	具体体现
全栈自研能力	覆盖算法、软件、硬件设计、测试验证、生产制造全链条
平台化技术	基于地平线征程芯片、德州仪器芯片的多平台布局
成本优势	软硬件一体化研发能力带来高性价比方案
量产经验	累计为42家整车厂量产交付，定点车型近百种
国际化能力	DMS方案支持多人种识别，满足海外市场合规要求

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指标	2025年H1	2024年H1	同比变化
营业收入	3.46亿元	2.37亿元	+32%
智能驾驶业务	2.41亿元	—	占营收近70%
智能座舱业务	0.61亿元	0.31亿元	+99%
车路协同业务	0.39亿元	0.24亿元	+63%
归母净亏损	1.62亿元	1.12亿元	亏损扩大44.8%
毛利率	15.0%	14.1%	提升0.9pct

1. 营收持续增长
   ：公司保持良好的业务拓展势头，三大业务线均实现双位数增长
2. 亏损收窄预期
   ：公司明确表示2026年之前不会实现净利润为正，但亏损规模有望随规模效应改善[4]
3. 毛利率稳步提升
   ：规模效应和智能驾驶解决方案占比提升带动毛利率改善

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• 估值波动风险
  ：股价距高点跌幅超61%，市场信心仍需时间修复
• 盈利兑现压力
  ：公司尚未实现盈利，持续亏损可能影响现金流
• 政策执行进度
  ：L3级自动驾驶大规模商业化仍需时日

• 竞争加剧
  ：智能驾驶赛道玩家众多，包括德赛西威、速腾聚创、知行汽车等
• 技术迭代风险
  ：自动驾驶技术路线存在不确定性，需持续研发投入
• 客户集中度风险
  ：前五大客户收入占比约40%，存在一定依赖

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逻辑层次	具体内容
政策层面	L3级自动驾驶首批车型准入许可发布，中国智能网联汽车迈入量产应用新阶段
行业层面	智能驾驶渗透率快速提升，2026年有望成为L3商业化临界点
公司层面	长安汽车核心供应商身份直接受益，技术实力和量产能力获认可
资金层面	产业资本（地平线）和管理层增持彰显长期信心

佑驾创新作为长安汽车智能化核心供应商，在L3级自动驾驶政策突破的背景下，股价大涨的逻辑清晰。公司拥有全栈自研能力、丰富的量产经验和多元化的客户结构，受益于智能驾驶行业的高景气度。

然而，投资者需注意：

1. 公司仍处于亏损状态，盈利兑现需等待规模效应进一步显现
2. 短期股价涨幅过大后存在回调压力
3. 智能驾驶赛道竞争激烈，需持续关注公司订单获取和技术迭代能力

，随着L3级自动驾驶政策的逐步落地和智能驾驶渗透率的持续提升，佑驾创新有望凭借其技术积累和客户资源优势，在智能驾驶产业链中占据重要位置。

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[1] 腾讯新闻 - 《这几家上市车企与供应商一周飙涨超20%》(https://view.inews.qq.com/a/20251229A04LR300)

[2] 佑驾创新官网 - 《交付、出海齐头并进，佑驾创新携全系域控产品亮相上海车展》(https://www.minieye.cc/news_detail/54)

[3] 爱咖号 - 《佑驾创新打出"组合拳"，能否修复市场信心？》(https://aikahao.xcar.com.cn/item/3732671.html)

[4] 趣解商业 - 《佑驾创新打出"组合拳"，能否修复市场信心？》(https://aikahao.xcar.com.cn/item/3732671.html)

[5] 证券时报 - 《佑驾创新启动上市辅导 自动驾驶领域IPO热潮持续》(https://www.stcn.com/article/detail/945840.html)

[6] 证券时报网 - 《智能驾驶产业，又传来"利好"》(https://www.stcn.com/article/detail/3549883.html)

[7] 证券时报 - 《从"辅助"到"自动"的关键一跃！首批L3级自动驾驶车型获批》(https://www.nbd.com.cn/articles/2025-12-18/4185872.html)

[8] 每经网 - 《从"辅助"到"自动"的关键一跃！首批L3级自动驾驶车型获批》(https://www.nbd.com.cn/articles/2025-12-18/4185872.html)