万马股份机器人订单可见度分析

根据我收集到的最新信息，以下是关于

的详细分析报告：

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万马股份（浙江万马股份有限公司）是一家专注于电气设备制造的上市公司，主营业务包括线缆、高分子材料、贸易及电气产品等。近年来，公司积极布局机器人相关业务，将其视为未来重要的增长点[0][1]。

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指标	数值
市值	175.5亿美元
当前股价	17.36元
52周涨幅	+115.38%
市盈率(P/E)	35.05倍

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万马股份通过全资子公司为宇树科技提供特种线缆，是宇树科技机器狗及人形机器人特种电缆的。公司主要为宇树定制研发用于机器人腿部的复合线缆产品[1]。

根据公司董秘在与投资者交流时的回复，公司已与多家市场关注度较高或产品技术领先的展开合作，合作内容主要基于"万马机器人智连CCa系统"的服务[2]。

应用领域	具体产品
机器人腿部	定制复合特种线缆
机器人关节	高柔性连接线束
机器狗	整机线束解决方案
人形机器人	全套线束系统

根据《2025年中国人形机器人线束行业概览》报告，万马股份在人形机器人线束领域的竞争地位如下[1]：

第一梯队（国际巨头）：安波福、住友电工、藤仓、矢崎、安费诺等
第二梯队（中国领先）：万马股份、立讯精密、鑫宏业、电连技术、昆山沪光等
第三梯队（潜力企业）：瑞可达、维峰电子、得润电子等

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因素	说明
独家供应资格	获得宇树科技独家供应商资格，说明产品具有竞争力
多客户布局	已与多家头部企业建立合作关系，分散风险
技术壁垒	定制研发机器人腿部复合线缆，技术含量较高
行业增长预期	预计2030年市场规模达170亿元，复合增长率118.6%

因素	说明
营收占比较小	董秘明确表示机器人业务占整体营收比例仍然较小
信息披露受限	商业机密原因无法详细披露具体客户和订单数据
商业化早期	行业预计2026-2027年才真正开始起量

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• 2025年
  ：约3.4亿元人民币
• 2030年
  ：预计增长至170亿元人民币
• 复合增长率
  ：约118.6%

阶段	时间	特征
商业化初期	2026-2027年	市场开始起量
规模应用	2028-2030年	大规模应用启动
全面扩张	2030-2035年	全面商业化扩张

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1. 虽然已确认与宇树科技等头部企业的合作关系，但具体订单金额和出货量数据未公开披露
2. 机器人业务目前在公司营收中占比很小，难以对业绩形成显著支撑
3. 行业整体处于早期发展阶段，大规模商业化尚需时日
4. 公司出于商业机密考虑，对订单详情保持低调

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• 万马股份的机器人业务具备
  先发优势
  和
  技术积累
  ，在行业快速发展期有望受益
• 当前股价已反映部分预期（52周涨幅115%），建议关注订单落地情况和营收占比变化
• 可持续跟踪公司在机器人线束领域的市场份额变化和新增客户情况

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[0] 金灵API公司概况数据 (002276.SZ)

[1] 东方财富 - 万马股份与宇树科技合作报道 (https://emcreative.eastmoney.com/app_fortune/article/index.html?artCode=20250911194335579218370)

[2] 新浪财经 - 万马股份已与多家头部人形机器人公司展开合作 (https://cj.sina.cn/articles/view/1850649324/6e4eaaec0200255kw)

[3] 头豹研究院 - 2025年中国人形机器人线束行业概览 (https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202506191693889970_1.pdf)

[4] 证券之星 - 万马股份机器人业务动态 (https://q.stock.sohu.com/cn/news.html)