U.S. Arms Sale to Peru: Assessment of Performance Impact on North American Defense Contractors and Geopolitical Investment Risks

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根据美国国务院最新批准的军售计划，美国已批准一项**价值15亿美元（约合人民币109亿元）**的协议，用于秘鲁海军基地的扩建和现代化改造[1]。这一军售项目旨在：

• 提升秘鲁海防能力
  ：改善卡亚俄港（Callao）的海军基础设施
• 强化区域安全合作
  ：巩固美国在拉丁美洲的军事存在
• 应对中国影响力扩展
  ：平衡中国在秘鲁钱凯港（Chancay）的商业港口投资[1]

美国陆军工程兵团正在通过一项

，为秘鲁海军提供技术支持和建设援助，预计2025年将启动更大规模的基础设施建设[2]。

美国此举的战略动机与以下因素密切相关：

驱动因素	具体表现
中国影响力对冲	中国于2024年在秘鲁钱凯港投资35亿美元建设商业港口[1]
区域安全承诺	美国与秘鲁重启双边国防工作组，2025年将举行政治军事对话[2]
门罗主义延续	特朗普政府明确表示要将拉丁美洲排除在其他大国军事影响之外[1]
毒品走私打击	美国在东太平洋扩大缉毒行动，需要区域盟友配合[3]

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虽然美国官方未直接公布承包商名单，但根据历史军售模式和业务专长，以下企业最可能受益：

公司	股票代码	业务相关性	拉美业务敞口
Lockheed Martin	LMT	海军系统、雷达、导弹防御	约占总收入的10.3%（其他地区）[0]
Raytheon Technologies	RTX	海上监视、精确制导武器	约占总收入的5.6%[0]
General Dynamics	GD	舰艇建造、作战系统	海洋系统占营收31.7%[0]

指标	数值	行业位置
市值	1,349亿美元	行业第一
当前股价	$577.89	YTD +16.26%
P/E比率	31.91x	高于行业平均
ROE	68.48%	极高
订单储备	历史高位	F-35等核心项目驱动

：LMT处于格局（$508-$586），MACD指标呈中性偏多，但KDJ和RSI显示短期超买风险[0]。

指标	数值	行业位置
市值	2,679亿美元	行业第二
当前股价	$199.83	YTD +6.72%，1年+67.80%
P/E比率	40.63x	较高
净利润率	7.67%	优于LMT

：RTX呈现，近期出现买入信号（01/13），短期阻力位$200.31，下一目标$204.65[0]。Beta值0.44，显示其波动性低于市场平均水平。

指标	数值	行业位置
市值	994亿美元	行业第四
当前股价	$368.69	YTD +7.36%，1年+38.56%
P/E比率	23.51x	三家中最低（估值最合理）
净利润率	8.18%	三家中最高
流动比率	1.40	财务最稳健

：GD处于格局（$348.80-$372.47），分析师目标价$399.00，较当前价格有8.2%上涨空间[0]。

基于拉丁美洲国防市场规模和历史军售模式，我们预估各公司的收入影响：

公司	潜在拉美收入增量	占2025年预计营收比例	敏感性
LMT	$1.5-3亿	0.8%-1.5%	中低
RTX	$2-4亿	0.9%-1.8%	中
GD	$1-2亿	0.8%-1.5%	中低

：秘鲁军售本身对三家公司的（单笔项目金额有限），但其可能带来更多后续订单。

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根据我们的风险评估模型，以下是影响北美国防承包商在拉丁美洲业务的主要风险：

风险因素	发生概率	影响程度	风险等级
中国在拉美影响力增长	80%	75%	🔴 高
区域政治不稳定	65%	60%	🟠 中高
供应链风险	70%	55%	🟠 中高
制裁/出口管制风险	50%	45%	🟡 中
美元汇率波动	45%	35%	🟢 中低

：中国已超越美国成为拉丁美洲最大贸易伙伴，并在秘鲁、巴西、阿根廷等国投资港口和基础设施[1]。

：

• 美国可能扩大对拉美国家的军售以"平衡"中国影响
• 长期看，军工企业可能获得稳定的政府订单
• 但地缘政治紧张可能增加项目执行不确定性

：拉丁美洲多国政府更迭频繁，对美政策存在变数[3]。

：

• 委内瑞拉危机可能外溢至邻国
• 哥伦比亚、墨西哥等国与美国的军事合作可能因政府换届而调整

：

• 项目延迟或取消风险
• 应收账款回收风险
• 合规成本增加

：国防承包商面临关键原材料短缺，包括稀土金属、特种钢材等[4]。

：

• 生产成本上升
• 交付延迟
• 毛利率承压

：美国出口管制政策趋严，对外军售需要经过多部门审批[1]。

：

• 审批时间延长
• 交易条件不确定性
• 合规成本增加

尽管存在上述风险，以下因素可为投资提供缓冲：

缓冲因素	说明
美国政府支持	"以实力求和平"政策下，国防预算持续增长
北约盟国需求	欧洲地缘冲突推动全球军售增长
订单积压丰厚	三家公司账面订单充足（多年在手订单）
现金流稳定	国防合同预付款机制降低现金流风险
技术领先优势	在关键领域（隐身战机、导弹防御）保持领先

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评估维度	LMT	RTX	GD	胜出者
估值合理性	⭐⭐	⭐⭐⭐	⭐⭐⭐⭐	GD
业绩增长动能	⭐⭐⭐	⭐⭐⭐⭐	⭐⭐⭐	RTX
拉美业务敞口	⭐⭐⭐	⭐⭐⭐	⭐⭐⭐	平手
地缘政治敏感度	⭐⭐⭐⭐	⭐⭐⭐	⭐⭐⭐	GD
财务稳健性	⭐⭐⭐	⭐⭐⭐	⭐⭐⭐⭐	GD
技术面	震荡	突破	震荡	RTX

• 最低估值（P/E 23.51x）
• 最高净利润率（8.18%）
• 最稳健的资产负债表（流动比率1.40）
• 分析师目标价$399.00，较现价有8.2%上涨空间[0]

• 最强劲的股价动能（1年+67.80%）
• 技术面呈现突破上行趋势
• 多元化业务结构（航空+防务）降低单一项目风险

• 最直接受益于美国全球军事扩张战略
• F-35项目提供长期增长确定性
• 最高ROE（68.48%）显示强大的资本运用能力

对冲策略	操作建议
分散配置	同时配置RTX（成长）+ GD（稳健）
期权保护	对LMT买入看跌期权保护下行风险
动态仓位	保持30%-50%现金应对波动
止损设置	跌破关键技术支撑位（如LMT跌破$500）

建议投资者关注以下关键指标：

指标	阈值	行动
美国对拉美军售审批	金额超$5亿	增持国防股
拉丁美洲政治事件	政府更迭/政策转变	减持敞口
公司订单积压	连续下降	卖出信号
中美关系紧张	升级	增持（避险需求）

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1. 直接影响有限
   ：15亿美元的秘鲁军售对三大承包商的
   直接收入贡献较小
   （占年营收不足2%）。

2. 战略意义重大
   ：该项目是美国在拉丁美洲对抗中国影响力的
   标志性举措
   ，可能开启更多后续军售机会。

3. 估值分化明显
   ：GD估值最合理，RTX动能最强，LMT增长确定性最高。

4. 风险机遇并存
   ：地缘政治风险确实存在，但美国军工企业的
   长期增长逻辑
   依然稳固。

根据拉丁美洲国防市场预测（2024-2030年CAGR约4.8%），北美国防承包商在该区域的

[4]。关键驱动因素包括：

• 美国"门罗主义2.0"政策下的区域安全承诺
• 拉美国家军备现代化需求
• 毒品走私和跨国犯罪应对需求
• 与中国的战略竞争常态化

对于

而言，当前的地缘政治紧张局势反而可能成为。

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[1] Inquirer Global Nation - “US approves $1.5 billion deal for Peru naval base” (https://globalnation.inquirer.net/305811/us-approves-1-5-billion-deal-for-peru-naval-base)

[2] 美国驻秘鲁大使馆 - “Fact Sheet: Advancing the United States – Peru Partnership” (https://pe.usembassy.gov/fact-sheet-advancing-the-united-states-peru-partnership/)

[3] WTW - “Rising U.S.-Latin America tensions: What businesses need to know” (https://www.wtwco.com/en-sg/insights/2025/11/rising-us-latin-america-tensions-what-do-businesses-need-to-know)

[4] Investing.com - “Crisis in the Caribbean: The Defense Sector Playbook” (https://www.investing.com/analysis/crisis-in-the-caribbean-the-defense-sector-playbook-200672853)

[5] The Report Cubes - “Colombia Defense Market Report and Forecast 2026-2032” (https://www.thenewswire.com/press-release/2025/04/colombia-defense-market-anticipated-to-witness-a-rise-at-a-cagr-of-around-2-95-during-the-forecast-period-i-e-2026-32/)

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：2026年1月16日

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