电价筑底后火电盈利改善与皖能电力估值重塑机会分析

当前电力市场利好因素集中释放：电价筑底信号清晰，容量电价上调、煤价回落等政策及市场变化已落地，火电板块凭借容量电价收益与调峰收益构建"旱涝保收"盈利模式[0][1]。皖能电力作为区域龙头，"十五五"期间计划将新能源装机占比提升至50%，其控股股东皖能集团截至2025年6月新能源装机（含规划、在建、运营）达736万千瓦，较"十三五"末增长29倍，占集团总装机33.6%，为公司新能源转型提供坚实支撑[2][3]。

1. 盈利改善确定性高
   ：容量电价补偿比例提升与煤价2025年6月触底的双重作用，推动火电盈利能力持续修复[0][1]。皖能电力当前市盈率仅8.27倍，显著低于行业平均水平[0]，盈利改善或成为估值修复的核心驱动力。
2. 成长弹性显著
   ：公司新能源装机扩张规划明确，"十五五"期间有望持续获取省内外可控及参股电力项目，结合安徽区域电网稀缺性与特高压战略布局，成长空间进一步打开[2][3]。
3. 市场情绪积极
   ：东方证券、信达能源等多家机构给予皖能电力买入评级，认可其盈利修复与成长潜力，带动公司股价近一月上涨11.95%、近三月上涨22.85%[0]。

：火电盈利模式优化带来业绩确定性提升，新能源转型赋予成长弹性，低估值状态下存在估值重塑空间[0]；安徽区域电力需求增长及特高压通道建设，为公司业务拓展提供外部支撑[2][3]。
：新能源装机规划落地进度或受政策、资金等因素影响；煤价波动仍存在不确定性，若出现反弹可能挤压火电盈利[1]；公司50%新能源装机占比目标尚未通过自身公告直接确认，需持续跟踪验证[3]。

皖能电力（000543.SZ）受益于火电盈利改善与新能源转型双重红利，兼具业绩确定性与成长弹性，当前低估值状态下具备估值重塑潜力。市场对其前景持积极态度，机构评级与股价表现已有所反映，但需关注新能源规划落地、煤价波动等风险因素。