2026集运行业盈利格局：红海复航与欧盟碳法规的综合影响评估

2026年集运行业盈利格局将受到红海复航、欧盟碳排放法规等多重因素交织影响。首先，红海航线方面，马士基于2025年12月19日成功穿越红海（近两年来首次）[1]，若航运公司逐步恢复经苏伊士运河的红海航线，将结束此前绕行好望角带来的运输时间和成本增加。但航线恢复初期，运费走势需结合运力释放节奏与需求变化综合判断，可能出现短期波动[1]。

其次，欧盟碳排放法规（如FuelEU Maritime）将全面生效，预计对化石燃料船舶征收额外合规费用或施加限制。配备双燃料新船的船司（如中远海控601919.SS）可使用液化天然气等清洁燃料降低合规成本，但双燃料船舶的高初始投资与运营成本可能抵消部分优势，实际成本优势需结合燃料价格、法规细节进一步评估。

此外，俄乌和平协议带动重建需求、全球贸易重心南移等因素也将与红海复航、欧盟碳法规共同塑造行业盈利环境。

1. 红海复航的运费影响具有不确定性
   ：虽航线恢复有望结束绕行成本，但初期运费走势受运力释放、需求复苏等影响，并非必然“短期推高运费”。
2. 欧盟碳法规推动行业成本分化
   ：化石燃料船舶合规成本上升，提前布局绿色船舶的船司（如中远海控）或在长期竞争中获得成本优势，行业盈利格局可能向低排放船东倾斜。
3. 多重因素交织放大行业复杂性
   ：地缘政治、贸易格局等因素与红海复航、碳法规共同作用，盈利影响需综合多维度评估。

• 风险
  ：红海复航对运费的影响幅度和持续时间不明；2026年欧盟碳法规具体实施细节存在信息缺口；双燃料船舶的高初始投资与运营成本可能抵消部分合规优势。
• 机遇
  ：红海复航后若运力供给未匹配需求，或出现短期运费上涨窗口；欧盟碳法规促使行业绿色转型，提前布局双燃料船舶的船司可长期受益；俄乌和平可能带动的重建需求或提升全球集运需求。

截至2025年12月24日，中远海控（601919.SS）收盘价为15.34元人民币，跌幅0.39%，市值237.61亿美元[0]。2026年集运行业盈利将呈现“短期波动、长期分化”特征：红海复航带来运费不确定性，欧盟碳法规推动绿色船司成本优势显现。当前分析存在信息缺口，需持续关注欧盟碳法规细节、中远海控双燃料船舶成本对比等信息更新。