百普赛斯拟赴港上市：全球化战略推进与市场影响分析

1. 全球化战略推进
   ：百普赛斯成立于2010年，作为重组蛋白领域龙头企业，已覆盖近80个国家和地区，境外收入占比超六成，累计服务包括强生、辉瑞、诺华等全球Top20医药企业在内的11,000余家客户[1]。目前已在中国、美国、瑞士等十余个城市布局办公室、研发中心及生产基地[2]。香港作为国际金融中心，拥有成熟的生命科学领域机构投资者基础，H股上市将为公司提供更大的国际化资本运作平台，助力进一步拓展海外研发与市场体系，提升国际产业链可识别度[2]。
2. 估值提升因素
   ：全球生物医药研发投入持续增长，2024年接近2880亿美元，预计2025年将突破2800亿美元，直接拉动上游生物试剂需求[1]。公司核心产品重组蛋白是生物药、细胞免疫治疗及诊断试剂研发和生产过程不可或缺的关键试剂[1]。同时，2025年前三季度公司降本增效成效显著，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降2.62、2.44、4.18个百分点，盈利效率显著提升[1][2]。
3. 资本结构影响
   ：当前公司资本结构较为稳健[1]，H股上市将募集外汇资金用于海外研发与市场体系建设，优化资本结构，进一步增强公司的资金实力[2]。
4. 市场竞争力增强
   ：香港资本市场的国际化背书将有助于百普赛斯进入跨国药企全球采购体系，提升市场竞争力[2]。公司已成功开发近60款高质量的GMP级别产品，并在苏州建立了GMP级别生产厂房，生产端优势持续强化[1]。

• 海外收入与国际资本平台的协同效应
  ：公司现有超60%的海外收入占比，与香港的国际投资者基础高度匹配，H股上市可进一步放大其全球品牌影响力。
• 行业增长与公司效率提升的共振效应
  ：全球生物医药研发投入增长的行业趋势，叠加公司降本增效的内部优化，为估值提升提供了双重支撑。
• 生产能力与国际认证的互补效应
  ：已有的GMP产品与生产厂房，结合香港上市的国际化背书，将加速公司在全球监管市场的渗透。

• 利用香港资本平台拓展海外市场，提升全球市场份额。
• 增强资本实力，加快研发与生产能力建设。
• 提升国际认可度，深化与全球药企的合作。

• 生物工具型企业需求高度依赖研发周期，当创新药融资趋紧、项目数量收缩时，上游需求可能同步承压[2]。
• 国际巨头通过并购切入细分赛道，可能加剧价格与效率层面的竞争[2]。
• 具体发行规模、定价区间及发行时点仍在制定中，后续需提交股东大会审议，并获得相关政府及监管机构的批准与核准，存在不确定性[2]。

百普赛斯作为重组蛋白领域龙头，具备较强的海外市场基础与增长动能。拟赴港上市的决策，是推进全球化战略、搭建国际资本运作平台的重要举措，有望在全球生物医药研发投入增长的背景下，提升估值与市场竞争力。然而，行业周期波动、市场竞争加剧及发行不确定性等风险需重点关注。