美联储降息扩表后流动性悖论对A股及港股的影响分析

2025年12月10日，美联储宣布降息25个基点（年内第三次降息）并以每月400亿美元规模购买短期美债扩表[1]。但市场出现流动性悖论：10年期美债收益率初始从4.19%降至4.16%，随后反弹至4.19%并在4.15-4.18%区间震荡[0]，未因宽松政策显著回落。
A股（上证指数，000001.SS）在政策公布后经历短暂回调，从12月10日的3900.50点下跌至12月16日的3824.81点（跌幅1.96%），但12月17日已反弹至3870.28点（涨幅1.25%）[0]。港股（恒生指数，^HSI）同期从25540.78点回调至25235.42点（跌幅1.19%），随后反弹至25468.79点（涨幅0.89%），并于12月24日进一步上涨至25818.94点[0]。

流动性悖论的核心原因在于美联储扩表聚焦短期证券，市场对未来通胀或美债赤字的担忧抵消了宽松政策对长端利率的压制作用[0]。尽管如此，国信证券分析指出中国资本市场正进入“慢牛”趋势，流动性充足且政策支持力度大[2]。作者提出的跨国资金可能回流中国的观点，与12月17日A股和港股的反弹表现初步吻合。

：港股优质公司在回调后出现低吸机会，近期恒生指数的持续上涨验证了这一投资逻辑[0]。
：美国三季度GDP增长4.3%的强劲表现可能支撑美元[0]，中国汇率政策对内需的限制仍需关注[0]，全球流动性担忧尚未完全消除[0]。

美联储降息扩表后的流动性悖论未改变A股和港股的长期修复趋势，市场经历短期波动后已恢复上涨。港股优质标的在回调时的布局机会值得关注，但需警惕美元走强和国内需求压力带来的不确定性。所有结论均基于已验证的市场数据[0]和专业分析[2]。