广东省长协电价竞争加剧对电力行业的影响分析

广东省2025年年度长协电价下降16%[1]，主要受发电成本下降和市场竞争加剧驱动。2025年中国煤炭价格处于多年低位[0]，产能过剩且进口减少（预计同比下降18.4%[1]），导致火力发电成本大幅下跌，为发电企业利润提供了缓冲。以粤电力A（000539.SZ）为例，2025年股价波动幅度仅约24%，收盘价与开盘价基本持平[0]，显示市场认为其盈利受电价下降的影响被成本下降部分抵消。

1. 成本-价格对冲机制
   ：传统发电企业受益于煤炭成本与长协电价的同步下降，盈利稳定性得以维持，估值未出现大幅波动。
2. 售电市场整合预期
   ：售电公司依赖进销差价盈利，低价抢单导致利润压缩、履约风险上升，若监管层出台规范措施，中小售电公司将面临退出风险，头部企业有望通过整合提升市占率。
3. 政策与成本风险
   ：煤炭价格反弹或监管政策收紧将改变当前市场平衡，需密切关注相关动态。

1. 煤炭价格反弹风险
   ：若煤炭供需格局逆转，传统发电企业成本压力上升，盈利稳定性受冲击[0]。
2. 监管政策不确定性
   ：若广东出台严格的售电价格管控措施，售电公司盈利模式将面临重构[0]。
3. 低价模式可持续性风险
   ：售电公司长期低价抢单可能因现金流断裂或信用风险退出市场，引发局部波动[0]。

头部售电公司在市场整合过程中有望提升市占率，成为潜在投资机会[0]。

广东省长协电价下降16%对电力行业影响需分主体分析：传统发电企业盈利稳定，估值相对平稳；售电公司低价抢单模式不可持续，头部企业或受益于市场整合。投资决策需结合成本控制能力、监管政策变化及市场竞争格局综合判断。